正义反腐网·《反腐廉政月刊》杂志社综合讯：（公民记者贺景田报道）据媒体最新报道，地方政府偿债压力巨大，未来五年有近15万亿债券到期，而明年尤其具有挑战性，有约3.65万亿元的债券到期，为年度最高记录。地方债数额巨大，支付利息也成问题，或触发鹤岗那样的财政重整情况。为应对土地财政枯竭，一些地方政府临时成立公司购地，专家认为，这是愚蠢的举动。

▲未来5年将有15万亿债券到期，地方政府偿债压力巨大。（图片来源：资料图）

       据《彭博社》11月24日报道，有越来越多的迹象表明，全国地方政府的债务负担正在变得不可持续。

       全国31个省级政府的未偿债务存量已接近财政部规定的收入的120%的风险门槛。突破这一界限可能意味着各地区在借贷方面将面临更多的监管障碍，从而阻碍其推动经济增长的能力。

       此外，地方政府将在未来五年内面临巨大的债券到期潮，价值近15万亿元人民币的债券将到期，占其未偿债务的逾40%。

       造成金融紧缩的一个主要原因是房地产危机。土地出让收入过去约占地方政府收入的30%，如今却大幅下降。除此之外，政府还向企业发放了数万亿元的税收优惠，以帮助它们应对过去几年的经济放缓。

       中央政府最近首次承认了对专项地方债券偿付风险的担忧，敦促深圳考虑设立一个准备基金，以防止债券偿付风险。

       在今年10月的会议上，一些代表警告称，未来几年内到期的地方政府债务“很难按期偿还”。他们呼吁尽早制定应急计划。

       报道指出，明年对全国地方政府的财政来说将特别具有挑战性。约3.65万亿元的债券将在2023年到期，是年度最高记录，其数额与今年的新专项债券配额一样大。

       债务额巨大，以至支付利息也成为日益严重的问题。今年前九个月，专项债券的利息支付达到4790亿元，相当于政府性基金预算支出的6.2%。根据2016年公布的规则，超过10%的水平将触发财政结构调整，正如去年年底发生在鹤岗市的情况一样，这会迫使地方政府捂紧钱包，包括冻结招聘。

       渣打银行的中国经济学家丁爽估计，如果包括专项地方债券，今年的广义财政赤字将达到GDP的7.3%。

       他说：“这么高的比例是不可持续的。”

       中国房地产市场不景气，已令全国各地地方政府的土地出让越来越困难，为避免财政收入出现巨大缺口，一些地方政府想出的招数出人意外。

       据《华尔街日报》11月21日报道，财政部的数据显示，2022年前九个月，地方政府的总体土地相关收入同比下降近30%，这主要是因为土地出让大幅下滑。据万得（Wind）汇编的官方数据，土地出让收入连续六年实现增长后，在2022年前10个月下降36%。

       在过去，积极竞标新地块都是像中国恒大和融创中国这类的大型民营房企，但目前它们本身已陷入困境，不再购地。

       国有开发商购买了更多地块，填补了其中一些空白，其他有政府背景的公司加入购地，其中包括地方政府融资平台（LGFV）。

       据《华尔街日报》看到的拍卖结果和公开记录，在部分城市，地方政府土地拍卖中的国有买家包括一些在成交前不久刚成立的公司。

       例如，河南省郑州市，2022年前10个月，住宅用地的土地出让成交金额约为人民币250亿元（约合36亿美元），同比减少了逾50%。如果不是几十家政府关联企业参与了郑州市的三次集中供地拍卖，成交金额降幅要比这个数字大得多。

       在郑州市出让的73块住宅用地中，有54块由郑州市政府或区政府或其下属部门控股的当地公司竞得。

       其中许多中标公司是在郑州市宣布土地拍卖后几天或几周内成立的。根据公开资料，其中一些公司有着相同的注册地址和法定代表人。在郑州的集中供地拍卖中，这些与政府有关联的企业拿地成交价均无溢价。

       郑州中豫安开城市建设有限公司5月12日由当地区政府出资成立，六周后在郑州集中供地拍卖中竞得两块土地，总成交价约人民币11亿元（约合1.5亿美元）。郑州德恒山海置业有限公司由同一个区政府于8月11日成立，9月底竞得一块土地，成交价为人民币3.7亿元。

       中国其他地区也有类似情况发生。在东北辽宁省省会沈阳，今年拍卖的23块住宅用地中，有14块被11家地方国有企业或地方政府融资平台买走。根据公开记录，其中有七家是在宣布竞标前几天成立的。

       在上海附近的二线城市苏州，今年拍卖的93块住宅用地中，超过四分之三被地方国企拿下。在七个事例中，中标国企是在地方政府将所涉地块挂牌出让后成立。

       这些操作可能表明，这些要么来自地方政府系统内部、要么为银行贷款的资金被输送到国有企业，用于购买土地，然后被地方政府记为财政收入。

       彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）研究员Tianlei Huang说，地方政府利用地方融资平台来购买土地，这样土拍市场就不会显得死气沉沉。但Huang说，这就像政府把钱从左手倒右手，在这个过程中因为借贷还产生了更多成本，这是一个愚蠢的举动。

       龙洲经讯（GaveKal Dragonomics）高级分析师咬丽蔷（Rosealea Yao）表示，除非地方政府能够以某种方式重振土地市场活力，并产生更多涉及非国资背景买家的“真实”交易，否则这种买地活动是不可持续的。

       不过，克而瑞的研究员谢杨春说，如果没有人买地，将对整个房地产市场的信心产生巨大影响。